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伊利股份600887澳大利亞乳制品關稅取

发布时间:2019-11-09 09:30:53 编辑:笔名

伊利股份(600887):澳大利亚乳制品关税取消对国内企业影响小

经过长达9年22轮的谈判,11月17日,中国与澳大利亚签署中澳签署自由贸易协定意向书根据谈判结果,澳大利亚对中国所有产品关税最终均降为零,中国对澳大利亚绝大多数产品关税最终降为零,预计2015年签署自由贸易协定? 根据意向书,中国对澳的农产品优惠政策包括:澳大利亚乳制品的进口关税将在9年内全部取消,其中婴幼儿奶粉现行15%的进口关税将在4年内取消? 我们认为中澳自贸协定生效后,从澳大利亚进口的乳制品数量会增加,从而替代一部分新西兰的乳制品,但是对国内乳制品现有格局影响并不大,主要原因是:1)从液体奶看,尽管进口液体奶的数量占国内消费量的比重近年来提升较快,但是目前的占比也仅有0.55%,在这当中,来自澳大利亚的液体奶占所有进口量的比重约11%,考虑到液体奶受到运输成本高、进口时效长影响保质期等因素,短期看来还难以替代国产奶;2)从奶粉看,尽管进口奶粉的数量占国内消费量的比重达到42%,但是这其中80%来自新西兰而非澳大利亚,澳大利亚仅占3%,而我国与新西兰早在2008年就签订了自贸协定,目前对从新西兰进口的乳制品已经实施了零关税,再对比婴幼儿奶粉的零售价格,即使取消15%的进口关税,澳大利亚的奶粉价格与目前市场上的进口奶粉价格相比较,优势也并不明显,因此对现有价格体系几乎没有影响? 综上,我们认为该协定实施后对伊利股份等国产乳企的负面影响小,预计2014、2015年分别实现净利润45.63亿元和54.47亿元,同比分别增长43.16%和19.38%,按摊薄后股本计算,EPS分别为1.49元和1.78元当前股价对应2014、2015年PE分别为16倍和13倍,维持买入的投资建议

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